Serie-A-Finanzierung

Ein junges Unternehmen braucht Geld, bevor es genug verdient, um sich selbst zu tragen. Am Anfang kommt dieses Geld meist von den Gründern selbst, von Freunden oder von einzelnen wohlhabenden Privatleuten. Diese ersten kleinen Beträge reichen, um eine Idee auszuprobieren und ein erstes Produkt zu bauen. Die Serie-A-Finanzierung ist die nächste Stufe: die erste große Runde, bei der spezialisierte Geldgeber einsteigen. Sie zahlen mehrere Millionen Euro und bekommen dafür einen Anteil an der Firma, also ein Stück Eigentum. Der Name kommt daher, dass diese Anteile juristisch als eigene Aktiengattung ausgegeben werden, eben die Gattung A.

Typisch sind heute Summen zwischen etwa fünf und dreißig Millionen Euro. Die Spanne ist groß und hängt stark von der Branche ab. Ein Softwareunternehmen braucht weniger Startkapital als eine Firma, die Chips oder Medikamente entwickelt.

Die Runde, die über Wachstum oder Ende entscheidet

Die Serie A gilt als härteste Hürde im Leben eines Startups. Für die allererste Finanzierung reicht oft eine überzeugende Idee und ein gutes Team. Ab der Serie A wollen Investoren Belege sehen: zahlende Kunden, wachsende Nutzerzahlen, wiederkehrende Umsätze. Viele Unternehmen schaffen diesen Sprung nie und schließen, wenn das erste Geld aufgebraucht ist. In der Branche heißt diese Lücke zwischen den Runden auch „Serie-A-Kluft“.

Für die Gründer verändert die Runde außerdem die Machtverhältnisse. Sie geben meist zwischen 15 und 25 Prozent der Firma ab. Der neue Investor bekommt in der Regel einen Sitz im Aufsichtsgremium und redet bei wichtigen Entscheidungen mit. Wer davor allein entschieden hat, muss sich ab jetzt abstimmen.

Wichtig ist auch das Signal nach außen. Eine erfolgreiche Serie A zeigt anderen, dass erfahrene Profis das Geschäftsmodell geprüft und für tragfähig gehalten haben. Das erleichtert es, gute Mitarbeiter einzustellen und später weitere Runden einzusammeln.

Vom Pitch zur Unterschrift

Am Anfang steht die Suche nach Geldgebern. Das sind meist Wagniskapitalgesellschaften, also Firmen, die fremdes Geld einsammeln und es gezielt in riskante junge Unternehmen investieren. Die Gründer stellen ihr Geschäft in kurzen Präsentationen vor, dem sogenannten Pitch. Von hundert angesprochenen Investoren zeigen oft nur eine Handvoll ernsthaftes Interesse.

Wer einsteigen will, prüft das Unternehmen anschließend gründlich. Diese Prüfung heißt Due Diligence und dauert oft mehrere Wochen. Verträge, Zahlen, Patente und Arbeitsverhältnisse werden durchgesehen. Dabei kommt es auch vor, dass ein Deal in letzter Minute platzt.

Zentral ist die Frage, was die Firma wert sein soll. Investieren zehn Millionen Euro bei einer Bewertung von vierzig Millionen, gehören dem Geldgeber danach zwanzig Prozent. Meist übernimmt ein Investor die Führung der Runde, der Lead-Investor, und andere schließen sich mit kleineren Beträgen an. Am Ende steht ein Vertrag, der auch Sonderrechte regelt, etwa dass der Investor sein Geld im Verkaufsfall zuerst zurückbekommt.

Serie-A-Meldungen in den Tech-News

Kaum eine Woche vergeht ohne Schlagzeilen wie „KI-Startup sammelt 20 Millionen in der Serie A ein“. Solche Meldungen sind ein guter Gradmesser dafür, welche Themen gerade als aussichtsreich gelten. In den letzten Jahren flossen auffällig große Summen in Unternehmen rund um künstliche Intelligenz, teils zu Bewertungen, die vor kurzem noch undenkbar waren.

Nach der Serie A geht die Zählung weiter: Serie B, Serie C und so fort. Jede Runde ist normalerweise größer und dient einem anderen Zweck. Die Serie A finanziert den Aufbau, spätere Runden die internationale Ausdehnung. Nicht zu verwechseln ist das alles mit einem Börsengang, bei dem Anteile an die breite Öffentlichkeit verkauft werden.

Ein verbreiteter Irrtum ist, eine hohe Runde bedeute schon Erfolg. Eingesammeltes Geld ist kein Gewinn, sondern Vorschuss auf eine Erwartung. Viele Firmen mit großer Serie A existieren heute nicht mehr. Interessanter als die Summe ist deshalb, wie lange das Geld reicht und was das Unternehmen in dieser Zeit erreicht.