IPO-Volumen

Wenn ein Unternehmen an die Börse geht, verkauft es zum ersten Mal Anteile an sich selbst an die Öffentlichkeit. Jeder, der so einen Anteil kauft, gehört danach ein winziges Stück der Firma. Dieser erstmalige Verkauf heißt im Fachjargon IPO, kurz für das englische „Initial Public Offering“. Das IPO-Volumen ist einfach die Summe, die dabei zusammenkommt: Anzahl der verkauften Anteile mal Preis pro Anteil. Verkauft eine Firma 20 Millionen Anteile zu je 25 Euro, beträgt das Volumen 500 Millionen Euro. Man liest den Begriff aber auch anders: als Gesamtsumme aller Börsengänge eines Jahres oder eines Landes.

Was die Zahl über die Marktstimmung verrät

Für das Unternehmen selbst ist das Volumen die Antwort auf eine sehr praktische Frage: Wie viel frisches Geld steht jetzt zur Verfügung? Damit werden Fabriken gebaut, Schulden getilgt oder Konkurrenten gekauft. Ein zu kleines Volumen kann bedeuten, dass die Pläne nicht ausreichen. Ein sehr großes Volumen bringt Geld, verteilt die Firma aber auf viele neue Eigentümer.

Noch häufiger taucht die Kennzahl in Wirtschaftsnachrichten als Stimmungsbarometer auf. Wenn Anleger optimistisch sind, trauen sich viele Firmen an die Börse, und die Volumina steigen. Bei Unsicherheit, etwa in Krisen oder bei hohen Zinsen, verschieben Unternehmen ihre Pläne. 2021 war weltweit ein Rekordjahr mit über 400 Milliarden Dollar an Börsengängen. 2022 brach die Summe um rund zwei Drittel ein. Solche Ausschläge sagen oft mehr über die Nervosität der Anleger aus als über die Firmen selbst.

Wie sich die Summe zusammensetzt

Vor dem Börsengang begleiten Investmentbanken das Unternehmen. Sie schätzen, was die Firma wert sein könnte, und legen eine Preisspanne fest, zum Beispiel 22 bis 28 Euro pro Anteil. Dann fragen sie große Investoren wie Fonds und Versicherungen, wie viele Anteile diese zu welchem Preis nehmen würden. Dieses Sammeln von Kaufinteresse heißt Bookbuilding. Ist die Nachfrage hoch, landet der Preis am oberen Ende der Spanne, und das Volumen wächst.

Wichtig ist eine Unterscheidung, die oft untergeht. Es gibt neue Anteile, die das Unternehmen zusätzlich ausgibt; dieses Geld fließt in die Firmenkasse. Und es gibt bestehende Anteile, die bisherige Eigentümer verkaufen; dieses Geld geht an sie persönlich. Beides zählt zum IPO-Volumen, aber nur der erste Teil finanziert das Unternehmen. Wer eine Meldung genau liest, sollte deshalb prüfen, welcher Anteil tatsächlich in der Firma landet.

Häufig kommt noch eine Reserve dazu, die sogenannte Mehrzuteilungsoption. Läuft der Handel in den ersten Tagen gut, dürfen die Banken zusätzliche Anteile nachschieben. Das Endvolumen liegt dann etwas über der ursprünglich gemeldeten Zahl.

IPO-Volumen in Schlagzeilen und in der Tech-Branche

In Nachrichten begegnet dir die Zahl fast immer in der Formulierung, eine Firma habe „X Milliarden eingesammelt“. Verwechseln solltest du sie nicht mit dem Börsenwert, auch Marktkapitalisierung genannt. Der Börsenwert ist der Preis für alle Anteile zusammen, das Volumen nur für die verkauften. Ein Unternehmen kann 60 Milliarden wert sein und trotzdem nur 5 Milliarden einsammeln, weil es lediglich einen kleinen Teil abgibt.

Besonders oft steht der Begriff in Berichten über Technologie- und KI-Firmen. Chiphersteller, Cloud-Anbieter und Softwarefirmen brauchen viel Kapital, bevor sie Gewinn machen. Der Börsengang ist für sie ein Weg, dieses Kapital auf einen Schlag zu bekommen. Der Chipdesigner Arm sammelte 2023 rund 4,9 Milliarden Dollar ein und lieferte damit den größten Börsengang des Jahres.

Für dich als Leser lohnt sich ein nüchterner Blick. Ein hohes Volumen bedeutet nicht, dass die Firma gut wirtschaftet oder die Aktie steigen wird. Es zeigt nur, dass Investoren zum Zeitpunkt des Verkaufs bereit waren, diesen Preis zu zahlen. Viele Aktien mit riesigem IPO-Volumen notierten ein Jahr später deutlich unter ihrem Ausgabepreis.